第二证券金融重塑消费力｜消金机构：万亿市场谋差异

转自：北京商报第二证券

“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，是2025年政府工作报告中提出的十项任务的首位。面向传统银行未覆盖的长尾客户群体，消费金融公司通过激活小额信贷需求，为消费市场注入源源不断的金融动能。不过与此同时，机构间分化严重、市场竞争加剧，伴随着行业新规对合规要求的进一步加码，也为消费金融机构带来不小的挑战。如何进一步发挥其功能，帮助市场提振消费活力？业内人士提到，找准定位的同时，从业务创新、风险管理、数字化转型等多维度协同发力。

万亿规模

消费金融公司是消费金融市场的重要参与者之一。截至目前，全国共有31家持牌消费金融公司，其中银行系22家，其余以产业机构、电商等为主要出资人。

从资产规模与业绩情况来看，蚂蚁消金、招联等一直位列头部，中邮消金等腰部机构奋起直追。其中，截至2024年末，共有6家消费金融机构资产总额在600亿元上方。尽管行业整体增速有所放缓，但增长的大趋势不改，尤其腰、尾部消费金融机构后劲十足。

中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告（2024）》显示，行业整体资产规模和贷款余额双双突破万亿元。

如此庞大的数字，怎样转化为消费动能？首先在于便捷化的信贷支持。与传统信贷相比，消费金融机构主要为个人提供小额、分散的无抵押消费贷款，因而能更好满足居民日常小额消费需求。目前，市场上大多消费金融机构产品均面向中低收入群体，额度集中在5万元以下，期限不超过12个月，年化利率在5%—24%，新客可能低至4%左右；且2024年这一利率水平也有多家下调。

坚持下沉市场和长尾客户的差异化客群定位，是消费金融机构践行普惠的根本所在。正如蚂蚁消金核心产品花呗，服务超4亿用户，其中60%以上在使用花呗之前，没有信用卡使用记录；60%以上的花呗用户来自三四线及以下城市，职业多为制造业工人、建筑业工人、批发零售从业者、教师和公务员等。

此外，消费金融公司充分发挥专营化小型金融机构优势，快速开发和优化场景金融产品，尤其在3C、家电等热点消费场景中与商家联合，为消费者提供分期免息服务或分期利息的优惠。例如第二证券，海尔消费金融于2024年推出的差异化产品“智家分期”，支持用户“0首付、0利息、0手续费”，且可享受最长12期还款，有效拉动了海尔专卖店高端家电、绿色家电的销售。

“行业整体服务体系层次多且创新活跃。”大消费行业分析师杨怀玉评价道。各消金机构在产品设计上推出差异化服务和灵活还款，满足不同需求；场景搭建上融合线上线下，跨界合作拓展消费领域；获客渠道则依靠数字化和联营方式。机构也通过定制化产品、即时信贷服务和精准营销等方式支持消费，同时借助科技提升服务效率和风控能力，在规范中寻求发展。

挑战浮现

客群下沉、利率下行，各类优惠活动的推出，让消费金融公司为助力提振消费贡献重要力量。然而随着行业快速发展，市场竞争加剧下，一些挑战慢慢浮现。

一方面是行业格局的转变。近年来，消费金融机构间马太效应进一步加剧，头部与尾部分化明显。消费金融机构正加速从“拓增量”转向“保存量”，发展模式也由追求规模扩张转向精细化运营。但在实践过程中，面对不同年龄群体消费特征和消费升级趋向差异，消费金融机构也需在“精准对接”上下功夫。

蚂蚁消金相关负责人向北京商报记者直言，银行和消金公司资金成本不同，服务的客群也有所不同。事实上，能获得低利率的只是部分相对优质的金融客户。市面上仍有很多金融需求没有被满足的用户，他们无法从银行享受到低利率的消费信贷产品。如何去合理服务这些用户，正是公司一直在探索的金融供给的“薄弱地带”和“空白市场”。在人群下探的同时，限定好的场景、交易，通过智能化风控，来确保这些用户真实的金融需求能够被满足。

另一方面则是“内卷”下的业务合规压力。强监管趋势、持续压降贷款利率、第三方流量逼近天花板、日益上升的获客成本等因素叠加下，可以看到，众消费金融机构营销环节仍是花样频出，官方网站、App、微信公众号、微博甚至是小程序多个渠道全线“配齐”；价格战同样打得火热，利率打折、优惠促销活动不断，一面加大与流量平台的业务合作，一面也为留住存量加码自营。

风险管理难题随之而来。根据各消费金融机构2024年年报披露，不良率普遍呈现一定抬头趋势。此外，黑灰产的侵入，给各消费金融机构风控能力带来巨大考验。

找准定位

近年来，人工智能、大数据、云计算等新技术在消费金融深度应用，有效降低了消费金融产品风险定价，增加产品多样性，拓宽用户范围，消费金融覆盖面和可得性大大提升。

不少消费金融机构对此已有深入探索。多款大模型产品，帮助消费金融机构提升获客效率、构建用户画像，也在风控审批方面发挥重要作用；同时，在数字化转型驱动下，也有不少消费金融公司通过数字化支付工具，将分期付款、信用贷款等消费金融服务嵌入各类场景，有效提升用户黏性。

展望未来，持续推动智能化的金融服务，依旧是提振消费市场活力的重要发力点。业内也一致认为，消费金融机构真正发挥好功能型定位，需要从业务创新、风险管理、社会责任等多维度协同发力。

杨怀玉提出，要构建开放生态，促进数据共享和协同营销。机构应利用大数据和AI等技术提供个性化服务，如定制信贷、智能理财；推出消费积分、返现等激励C端，为B端提供供应链金融等支持。同时，注重加强风险管理，保障消费者权益。

“消费金融行业竞争日益激烈，需要不断加强数字化转型和自营能力建设，打造差异化的金融服务，发掘更加精准触达客群的渠道和路径，缓解各类成本压力，包括获客成本、运营成本等。”中原消费金融表示。

上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼强调，消费金融公司主要服务中端客户，这些用户要求更便捷的体验以及适中利率。目前消费金融进入存量竞争阶段，除公务员、白领等传统优质客群外，可重点关注新质生产力企业员工、大学毕业生等新市民及三四线城市居民。

此外，一方面可围绕衣食住行等高频场景，在电商、医疗、教育、旅游、交通、康养等民生领域，团结异业联盟，打造线上线下“场景+金融”新生态，实现终端客户的多场景触达，构建消费金融朋友圈、生态圈。另一方面，加大产品创新力度，丰富产品类型，促进消费金融更加普惠化。同时，依据客群风险和需求进行差异定价，对新兴客群适度减费让利。

业内也呼唤更多支持性政策助力。董希淼建议，对消费金融公司可阶段性调整单笔贷款20万元的上限，提高消费信贷投放能力；拓宽商业银行、消费金融公司等多元化融资和资本补充渠道，包括支持发行二级资本债券、推动优质消费金融公司上市等。

北京商报记者岳品瑜董晗萱第二证券